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2020年或丢失400万用户,“烧钱”Netflix被迫拥抱广告时代?

周二上午,李约瑟分析师劳拉马丁将该公司股票降级为业绩不佳(出售),随后网飞股价下跌。马丁认为流媒体巨头明年可能会失去数百万用户。马丁表示,低成本竞争对手的激增将导致2020年客户流失,预计未来12个月将有400万客户取消预订。“她为即将到来的辞职浪潮提出了一个解决方案,称网飞“必须以更低的价格增加另一项服务,以与迪士尼、苹果、葫芦、哥伦比亚广播公司所有接入和(康卡斯特的)孔雀竞争,”马丁周二在给客户的一份报告中写道。她表示,网飞在原创内容上的巨额支出给网飞带来了沉重的债务负担,其资产负债表“承受不起收入的下降”

这是一个被广泛接受的观点,但是它忽略了关于流媒体巨头的一个重要观点。这就是为什么网飞不需要广告。

峰值现金消费

网飞首席执行官雷德哈斯汀斯多年来一直没有改变自己的职位。每当这个问题出现时,他的回答都与他2015年在脸书上的帖子一致:“网飞没有广告。”

许多人忽略的是网飞正接近一个临界点。流媒体先锋在全球拥有超过1.58亿用户,预计到2019年底将有1.66亿用户。对于每增加一个用户,网飞离自由现金流又近了一步,比许多投资者意识到的要快得多。在第三季度的认购函中,该公司表示,“我们预计2020年的自由现金流将比2019年有所改善,并且我们预计2020年后将继续逐年改善。”这表明公司可能已经达到烧钱的高峰,从这里开始情况将开始好转。

网飞相信收入和利润率的增加将在短期内显着改善其现金流轨迹。第三季度收入同比增长31%,营业利润率从去年同期的12%飙升至18.7%。随着每增加一个客户,网飞的利润将下降更多,而国际市场的增长仍然强劲,用户同比增长33%,因此该公司并不完全依赖其美国客户群。

这个轨迹解释了为什么网飞需要一个广告支持层才能成功。

这是网飞投资者熟悉的重复。多年来,许多行业高管、竞争对手和分析师预测,随着用户数量的减少,该公司将不可避免地转向广告。

这是网飞投资者熟悉的重复。多年来,许多行业高管、竞争对手和分析师预测,随着用户数量的减少,该公司将不可避免地转向广告。

去年,广告技术贸易部门的首席执行官杰夫格林也加入了这场斗争。格林说:“网飞有1.5亿用户,1.7亿人在看没有广告的东西。”。"(但是)许多人会容忍它,要么是因为钱对他们很重要,要么是因为他们不那么反对广告,要么是因为他们习惯了广告,或者两者兼而有之。我相信这是不可避免的,网飞将提供一个广告支持层。”

今年早些时候,广告技术专家特拉利亚的首席执行官马克扎戈尔斯基对网飞充满信心。他说,“你不能永远烧那么多钱,也不能永远欠那么多债.广告即将在网飞登陆。”

Alphabet的YouTube副总裁塔拉沃阿尔佩尔利维甚至暗示网飞正在招聘一名广告主管。

注意到有什么共同点吗?这些人都受益于广告。

会不会?

声称网飞最终将需要广告可能是广告高管的一厢情愿的想法,他们渴望获得公司数百万用户的支持。他们靠卖广告谋生,所以他们自然会为这样的结果祈祷。然而,仅仅因为他们这么说并不一定就能实现。

不要误解我。我不是说网飞永远不会有广告支持。然而,很明显,网飞没有任何计划走一条可能没有回报的道路。此外,如果技术公司增加这一选项,可能会损失数百万美元的订阅费,这是一些客户选择低成本服务的结果。

如果网飞选择广告支持模式,并不是因为它需要这样做,这不是不可避免的。

作者:丹尼维娜,美国股票研究学会(公开号码:梅家社)