柘荣资讯网

大北农:猪价反转带来业绩上行增持评级(图)

大北农:猪价反转带来业绩上行增持评级(图)

Dabeinong的2014年操作系统见证了生猪价格相对稳定的上涨。主要原料豆粕的平均购买价格下降,增加了公司的毛利率,但财务费用的大幅增加表明公司仍需加强费用利用效率。随着生猪价格逐渐进入拐点,该公司的业绩预计将继续改善。公司建立了以猪联网、农业信贷商城、农业信贷金融、智能农业通信为代表的“三网一机”产品体系,以农业互联网为特征的智能产品链初步形成。据估计,公司2015年和2016年每股收益分别为0.63元和0.86元,相应的市盈率分别为37.83倍和27.71倍,保持“增持”投资评级。

事件:

大北农业公布2014年年报。公司营业收入184.45亿元,同比增长10.71%。母公司所有者净利润为7.96亿元,同比增长3.45%。每股基本收益:0.48元;从第四季度第一季度来看,营业收入达到52.51亿元,同比下降4.84%。母公司所有者净利润为3.57亿元,同比增长10.8%。

评论:

收入增长受到下游生猪价格疲软的制约。2014年,公司饲料销量为432.1万吨,同比增长11.15%,而猪饲料同比仅增长9.11%,低于饲料总销量的增速,也低于其他饲料产品的增速(2014年公司反刍动物饲料、水产饲料和家禽饲料同比分别增长34.72%、14.28%和25.72%)。

降低原材料成本以提高盈利能力。该公司综合毛利率为21.79%,同比上升1.13个百分点。其中,动物饲料行业毛利率为21.01%,同比增长1.22个百分点。种子植物保护产业为45.23个百分点,同比下降0.99%。饲料业务毛利率的增加主要是由于原料豆粕采购成本的降低。

仍然需要注意成本利用效率。随着公司短期借款的增加,以及公司债券和短期融资券的发行,导致利息增加,公司财务费用同比增长820.57%。

youtube.com